美國《滾石》雜志曾把投資銀行高盛描述成“一只偉大的吸血鬼烏賊”，意指高盛會參與任何可以賺錢的生意。上個星期，高盛這只“大烏賊”又高調地達成了一筆交易——高盛集團與俄羅斯投資公司數字天空技術公司（DST）一起，向美國知名的社交網站Facebook（中文名譯為“臉譜”）投資5億美元，并為這家世界上最火的社交網絡公司估值高達500億美元。

       很多人認為這筆交易進一步表明了互聯網存在“泡沫”的跡象。但這些人也許忽略了一條永恒的原則：沒有投資者愿意為“泡沫”付出真金白銀。而該文將告訴你：

       有人說討厭社交網站“臉譜”，討厭充斥在里面的那些弱智游戲、類似《1984》中的“老大哥”效應和人們貼在這家社交網站上的那些廢話。

       然而，500億美元的估值對這家公司真的太高了嗎？很遺憾，也許并不高。很多人想當然地認為這筆交易進一步表明了互聯網“泡沫”存在的跡象，一個充斥著弱智游戲的網站、商業模式還未經檢驗的公司，怎么可能比媒體巨頭時代華納的價值還高？但他們也許忽略了一條永恒的原則：從沒有任何人因為低估公眾的智商而破產。“臉譜”的創始人扎克伯格應該也不大可能開這個先河。

       的確，有關“臉譜”的一切都是龐大的。“臉譜”稱其公司擁有超過5億的用戶，其中3/4以上都是美國以外的用戶。它成長得很迅速，超過一半的用戶每天都會登錄。“臉譜”的用戶每個月在這個網站上總共浪費——不，是“花費”7000億分鐘的時間，也就是平均每個用戶每個月23.5小時。這不是玩笑。這幾乎就相當于每個用戶每個月花一整天時間，或者3個8小時工作日的時間在這家社交網站上。這比用戶現在每個月在谷歌所有網站上所花費時間的總和都要長。

       與此同時，“臉譜”也越來越像自然壟斷了。早期曾稱霸社交網絡的另一美國社交網站MySpace（我的空間），幾乎快變成了“我的空白空間”。有傳聞說，MySpace將要大規模裁員。其他的社交網絡暴發戶們，例如推特，也可以看到其價值的飆升（據稱價值37億美元）。但這對“臉譜”來說也不過是九牛一毛。

        這樣看來，高盛的交易也就不那么瘋狂了。

        哪怕“臉譜”從現在開始不再有新增注冊用戶，500億美元的市值平均到每個用戶頭上也才每人100美元。是不是太多了？想想“臉譜”有多少用戶資料吧——你是誰？你是做什么的？你喜歡什么？再想想“臉譜”廣告客戶能賣給你多少商品。

       要在注冊用戶或流量沒有任何增長的情況下以500億美元的市值獲得20%的回報率，投資者就需要“臉譜”每年獲得100億美元的凈收入。這意味著每個用戶每年在“臉譜”上花費20美元，也就是每個用戶每小時在網站花費7.1美分。合情合理吧？歷史將會做出評判。但這樣的交易瘋狂嗎？很難說是。

       目前，尚未上市的“臉譜”仍對其財務狀況保密，因此人們無法知道這家公司到底價值幾何，人們也很難知道已經持有“臉譜”股票的高盛或者DST是不是買貴了。但繼續看漲“臉譜”的人認為，其網絡的龐大規模對于廣告商而言，是不可抗拒的。有市場研究公司認為，“臉譜”已經開始吸引那些有名的且財力雄厚的公司了，例如寶潔。其影響范圍和用戶粘性表明他們肯定有足夠的機會將網絡流量轉化為真金白銀。通過廣告和其他服務獲得這些利潤確實并不是什么難事。但“臉譜”在未來是否能維持當前的地位又是另一回事了。未來還有很多挑戰。

       在互聯網世界中，要長時間保持人們的興趣很難。對那些每個月花23.5小時玩“開心農場”游戲的人來說，一切都是一時的狂熱。昔日是巨人、今天是侏儒的例子充斥著網絡世界。但目前看來，對“臉譜”500億美元的估值并不荒謬，雖然我希望它是荒謬的。

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